3.投资建议

    2月份以来，3家空调企业的走势明显弱于大盘。2月1日至4月8日，沪深300下滑16％，格力电器下滑22％，美的电器下滑21％，青岛海尔下滑28％。

　　空调企业股价走势弱于大盘，与市场对空调需求下滑及成本上涨的担心有关。我们认为，市场的担心有些过度了。

　　从以上的分析我们看到，格力、美的等龙头企业对上下游的谈判能力较强，在压缩机供应紧张时在价格和货源上更能够获得供应商的支持，且由于两家企业实行淡季旺盛生产的策略，在成本上也具有相对的优势。

　　从终端的价格看，尽管有企业宣称价格保持不变，我们认为这更多的是对消费者的表态，随着新产品的不断推出，整体价格上涨的趋势是显著的。2007年开始，空调企业走出了单纯价格竞争的泥沼，走向差异化竞争。

　　由于美的等企业通过对生产流程的柔性化改造（将生产线划为若干段），其生产线可以根据需求实现柔性化生产。因此，美的有能力更快、更多的提供差异化产品，有能力通过对家电连锁企业的差异化供货来避免终端的价格战，而这一策略也得到国美、苏宁的大力支持。因此，08年企业的价格战已经越来越弱化。

来源：安信证券